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7月3日，上證指數（shù）再度出現大跌，截至（zhì）收盤收於3686.92點，全天收跌達5.77%；而另一方麵，在市場持續向下調整的同時，部分公司的基本麵或正在向好（hǎo），這又或給未來可能的“抄底資金”尋找入市機會。

事實上，在A股（gǔ）的此次調整預期完成後，部（bù）分上市公司和（hé）部分（fèn）行業的業績（jì）增勢則（zé）有望被市場“價值重（chóng）新發現”。

截至7月3日，21世紀經濟報道記者統計已公布（bù）中報的1088家上市公司業績預期顯示，接近半數公司（sī）上（shàng）半年實（shí）現預增、略增（zēng）或扭虧；而具（jù）體到各行業來看，傳媒、電力（lì）及公共事業以及餐飲旅遊類公司的業（yè）績預增比例相對較高。

近五成公司（sī）業績好轉

雖然A股（gǔ）在（zài）最近三（sān）周（zhōu）連續走跌，但部分上（shàng）市公司的基本（běn）麵卻顯示了另一（yī）項變化。

21世紀經濟報道記者根據相關數（shù）據統（tǒng）計發現，在已公（gōng）布上半年業績預告的1088家上市公司中，有532家上市公司的基本麵已出現“向好”趨勢，並預計實現預增、略增或扭虧的經營目標，占樣本部分的48.90%。

其中，共有180家公司（sī）有望實現預增，306家公司為略增，而亦有（yǒu）46家公司完成扭虧。

與之相（xiàng）比，基本麵“向下”的上市公司數量遠不及其。統計顯示，該類上（shàng）市公司數量合（hé）計260家（jiā），不及基本麵向好公司總數的一半，而其中業績預減、略減（jiǎn）和首虧的數量分別為89家、94家和77家。

除部分業績變化公司外，在（zài）經營情況變化並不明顯的（de）公司中，續盈（yíng）企業（yè）的數量也多於續虧企業（yè），數據顯示，在前述樣本中，共有171家企業實現續盈，而續虧企（qǐ）業則為98家。

有機構人士認為，宏觀經濟（jì）見底企（qǐ）穩（wěn）對上市公司業績推動或較為有限（xiàn），而大部分公司業績有望實現向（xiàng）好的原因之一，或與其所處行業的利好有關。

“宏觀經濟整（zhěng）體複（fù）蘇仍（réng）然有待觀察，但（dàn）在行業的周（zhōu）期作用下，一些上（shàng）市公司的（de）基本麵也得到了一定改善。”北京一家大型券商高級策（cè）略（luè）分析師認（rèn）為。

而具體到各個行（háng）業，前述（shù）樣本範圍內公司的中（zhōng）報業績預期也各不相同。

數據顯示，包括（kuò）傳媒、電力及公用事業、醫藥、交通運輸、汽車（chē）電力設備等五類行業的相關公司業績實現預增、略增和扭虧等“向好跡（jì）象”的比例超過6成，五類行業業（yè）績向好公司占比率分別達69.57%、66.67%、65.43%、65%和65%，其中醫藥類（lèi）公司（sī）數（shù）量最多（duō），達（dá）53家（jiā）；而在實現預增的公司中，傳媒、電力與（yǔ）公共事（shì）業的比例則仍然位居前列。

“目前是影視、娛樂、互聯網等（děng）行業的高增長周期，因此其相應（yīng）的利潤報告也比較明顯。”前述策略分析師認（rèn）為，“電力行業（yè）的增長則可能和年後的環保業務（wù）需求上升有關。”

21世紀經濟報道記者統計發現，在行業發展周期下，部分傳媒行業上市公司的上半年利潤確實較為可人。

例如順榮三七預計今（jīn）年上半年可實現淨利潤2億元至2.2億元，而在去年同期，其該指（zhǐ）標僅為259.67萬元，這意味著其增幅有望達到76-83倍；無獨有偶（ǒu）的是，華媒控股也預計在（zài）今年上（shàng）半年實現0.58億元-0.70億元的淨利潤，同比增幅有望超過24倍。

此外（wài），在業績實現預增的電力及公共事業類公司中，雪迪龍、桂冠電力、清新環保、巴安水務等環（huán）保概念股的占比也較為集中。

需要注意的是，亦有部（bù）分行業的業績較為尷尬。統計顯示，前述樣本範圍內的（de）21家鋼鐵企業、15家煤炭企業無一家業績實現好轉。

而分（fèn）析人士認（rèn）為，該現象一方麵與相關行業的產能過剩（shèng）有（yǒu）關，但同時也是現階段宏（hóng）觀經濟複蘇力度有待提高（gāo）的投影（yǐng）。

“鋼鐵和（hé）煤炭存在產能過剩，但也直接反映到各個（gè）大類行業的投資需求，這兩類企業的業績沒有實現好轉，也從側麵印證了當前宏觀經濟仍然麵臨較大壓（yā）力。”前述策略分析師指（zhǐ）出。

值得一提的是，雖然前述部分上市公司上半（bàn）年預增（zēng）比例較高，但多數相關個股仍（réng）未能逃離此輪A股的大幅回撤所帶來（lái）的下跌。

統計顯示，在業績實現預（yù）增的182隻（zhī）股票中，其在自6月15日至7月3日以來的A股調整周期中，平均累計下跌幅度達（dá）-32.27%，而這一下挫已超過大盤整體28.64%的跌（diē）幅，不（bú）過，其卻稍微跑贏了同期累計跌幅已（yǐ）達-33.19%和-32.75%的創業板（bǎn）與中小板。

而在下跌（diē）的上半年（nián）預增股中，已有盛路通信、多氟多、利達（dá）光電等28隻個股跌幅過半，其中盛路通信跌幅最高，已達-57.58%

標的選擇向“價值化”回歸？

雖然多數公（gōng）司（sī）的業績預報已折射（shè）出各行（háng）業的增長預（yù）期，但在（zài）業績預期如何成為下階段投資標的選擇參考（kǎo），不同的機構人士的看法也不盡相同。

有投資人士認為，在當前市場較為悲觀的形勢下，上市公司半年報業績變化對股價（jià）的影響或正被削弱。

“目前市場的悲觀情緒很重，之前（qián）許多業績優秀的（de）股票還沒怎麽漲，現在都已經破淨了。”北京一家私募基金管（guǎn）理人盤毅投資負（fù）責人（rén）楊雙表示，“主要還是牛市之中被套牢（láo）的籌碼（mǎ）太多，這其中消化也要很長時間。”

而在楊雙看來，由於多數公司上半年業績預告已於此前下發，市場價格走勢對其已有反映；其認（rèn）為（wéi）可在選擇個股的同時更多參考行業變化。

“更應該關注的是這些公（gōng）司的業績變化，以（yǐ）及所在行（háng）業的變化。”楊雙指出，“行業往往是有大勢的，而個（gè）別公司的業績變（biàn）化元素太多，有的是因為（wéi）並購的業（yè）績增厚，有的（de）可能是有（yǒu）營業外收入，因此沒法一概（gài）而（ér）論。”

楊雙同時表示，在（zài）大盤尚（shàng）未企穩且（qiě）成（chéng）交量沒有好轉的時候，仍應謹慎采取抄底等策略。

“如（rú）果國家不（bú）及時出台相應的穩（wěn）定政策（cè），股市從技術角度上已經（jīng）進入熊市周期，此時貿然抄底（dǐ）的風險和時間成本（běn）可能會比較高。”楊雙指出（chū）。

此外（wài），亦有業內人士認為，由於市場預期宏觀經濟（jì）有望於今年內企穩見底（dǐ），屆時可按照這一投資邏輯，結合業績變化對部分行業進行遴選。

“我們認為下半年經濟回暖的硬性要求仍然會很高，所以政府（fǔ）在基礎設施（shī）等領域的投資有望增加。”匯金係旗下（xià）券商一（yī）位宏觀（guān）分析師表示，“所對應的就是關注目（mù）前的基建（jiàn）、交通、機械等板塊。”

而（ér）另有分析人士認為，接近半數上市（shì）公司半年報的業績向好，仍然有助於（yú）對部分股票的企穩止跌構成支撐，而隨著估（gū）值的進一（yī）步走低，市場價值選擇模式也將逐漸從“估（gū）值化”向（xiàng）“價值化”回歸。

“目前的（de）牛市（shì）很有可能將之前的一輪以（yǐ）互聯網、TMT為主的炒作風潮逐（zhú）漸平抑下去（qù），轉（zhuǎn）而回歸業績較好的藍籌股。”上海一家國有大型券商策略分析師認為，“在股價炒作階段，大家看重的是預期估值，市值也將（jiāng）成為一個公司的重要考量，但市場活躍度下（xià）降後，與業績相關（guān）的（de）市盈率等指標（biāo）的重要因（yīn）素之一是標的選擇”