四季度業內人士認為（wéi）鋼價料先揚後抑
時間：2016-10-17 來（lái）源：www.hbcxblg.com
今年以來，鋼材類期貨是市場上的明星品種。據中國證券報記者（zhě）統（tǒng）計，年初至今，螺紋（wén）鋼期貨累計上漲28%，熱卷期貨累計上（shàng）漲30%，且期間均出現了趨勢性的（de）大（dà）幅上漲和下跌。展望四季度，業內（nèi）人士認為，鋼材類期貨價格料先揚後抑。
首先，供應端有（yǒu）利好釋放。從（cóng）供應（yīng）端來看，一方麵，受各種（zhǒng）事件影響，主要產地（dì）不時（shí）限產停產（chǎn），四季度（dù）唐山地（dì）區還有重大活動，活動期間唐山地區燒結環節（jiē）將會限產50%。此外，若（ruò）四季度（dù）北方空氣（qì）質量較（jiào）差，唐山地（dì）區臨時限產的可能性很大。
另一方麵，在供給側改革方麵（miàn），今年上半年煤炭行業率先行動，鋼鐵行（háng）業去產（chǎn）能進度較慢。截至（zhì）2016年7月底，鋼（gāng）鐵去產能僅完成全年目標任務的47%，下半年（nián）鋼（gāng）鐵去產能力度將加大。後期重點關注兩個省份去產能執行情況。一是河北，河（hé）北今年計劃去煉鐵產能1726萬噸、煉鋼產能1422萬噸，去化（huà）任務主要集中在下（xià）半年。從（cóng）部分（fèn）鋼（gāng）廠調研（yán）情況（kuàng）看，四季度河北地區去產（chǎn）能(產量)基本會按計劃執行，預計影響產量250-350萬噸。二是廣東，雖然全年（nián）廣東隻計劃淘（táo）汰240萬噸產能，但（dàn）近幾個月其有新增（zēng）淘汰產能，新增淘汰產能主要是中（zhōng）頻爐（lú），這也從一個側麵反映目前全國範圍中頻爐在未來的生存空（kōng）間將越來越小。
其次，需求方麵（miàn），四季度整體需求將由穩定（dìng）轉弱，其中主要（yào）是房（fáng）地產需求轉弱影響較（jiào）大，其他板塊需求變動不大。作為周期性行業（yè），房地產行業已經結（jié）束上升周期，展（zhǎn）開下（xià）降周期。房地產銷售麵（miàn）積（jī）增速也已（yǐ）經見頂，後期將（jiāng）延續下降趨勢。此外，對鋼材需求影響較大的房地產新開工麵積增速也連續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後期新開工和開發投資走勢不樂觀，將繼續偏弱運行。因此，今年四季度房（fáng）地（dì）產需求（qiú）逐漸走弱，對鋼材價格提（tí）振將削弱，隨著時（shí）間的推移對價格形成壓製。
基建需求上，四季度雖然有財政政策加大力度的預期（qī），但項目實質落地和開工並不會馬上兌現，無論（lùn）從資金還是從潛力來看，基礎設施（shī）建設投資額增長有限。因此今年基建投資增（zēng）速會相對溫和，基本在10%-20%之間，對鋼材價格作用偏中性（xìng）。總體而言，需求由穩轉弱（ruò）將使得（dé）黑色金屬價格逐漸（jiàn）趨（qū）弱。
“四季度隨著河北去產能(產量)的順利推進，鋼材產量會有一定程度減少，再加上其它因素支撐和提（tí）振，在（zài）初期需求（qiú）相對比較穩定的階段，鋼價還有一漲。但後期隨著需求趨弱，鋼價（jià）也將隨之趨於弱勢（shì）。”劉潔說。
東證期貨研究認為，市場（chǎng）將處於高波動環境（jìng）下，內外部都存在嚴重打壓鋼鐵需求預期的因素，年底市場很有可能會以非常動蕩（dàng）的形（xíng）式收官。由於市場風（fēng）險此起彼伏，不宜對冬儲（chǔ）行情期待過高。預計（jì）鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板（bǎn）主力合約價格（gé）分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸（dūn）和2000-2800元（yuán）/噸的區間波動，但承壓下行的概率較大。
該機構認為，需求側遭遇內外政策衝擊的概率明顯上升（shēng）。鋼鐵下遊需求分化明顯，房（fáng）地（dì）產是最大的亮點。一二線城市房地產市場高燒難退，被動緊縮模式有待啟動。交運基建投資（zī）再度發力，但僅靠基建難以穩（wěn）增長，鋼鐵內需有回落壓力，鋼鐵外需麵臨係統性（xìng）下（xià）滑壓力。
首先，供應端有（yǒu）利好釋放。從（cóng）供應（yīng）端來看，一方麵，受各種（zhǒng）事件影響，主要產地（dì）不時（shí）限產停產（chǎn），四季度（dù）唐山地（dì）區還有重大活動，活動期間唐山地區燒結環節（jiē）將會限產50%。此外，若（ruò）四季度（dù）北方空氣（qì）質量較（jiào）差，唐山地（dì）區臨時限產的可能性很大。
另一方麵，在供給側改革方麵（miàn），今年上半年煤炭行業率先行動，鋼鐵行（háng）業去產（chǎn）能進度較慢。截至（zhì）2016年7月底，鋼（gāng）鐵去產能僅完成全年目標任務的47%，下半年（nián）鋼（gāng）鐵去產能力度將加大。後期重點關注兩個省份去產能執行情況。一是河北，河（hé）北今年計劃去煉鐵產能1726萬噸、煉鋼產能1422萬噸，去化（huà）任務主要集中在下（xià）半年。從（cóng）部分（fèn）鋼（gāng）廠調研（yán）情況（kuàng）看，四季度河北地區去產（chǎn）能(產量)基本會按計劃執行，預計影響產量250-350萬噸。二是廣東，雖然全年（nián）廣東隻計劃淘（táo）汰240萬噸產能，但（dàn）近幾個月其有新增（zēng）淘汰產能，新增淘汰產能主要是中（zhōng）頻爐（lú），這也從一個側麵反映目前全國範圍中頻爐在未來的生存空（kōng）間將越來越小。
其次，需求方麵（miàn），四季度整體需求將由穩定（dìng）轉弱，其中主要（yào）是房（fáng）地產需求轉弱影響較（jiào）大，其他板塊需求變動不大。作為周期性行業（yè），房地產行業已經結（jié）束上升周期，展（zhǎn）開下（xià）降周期。房地產銷售麵（miàn）積（jī）增速也已（yǐ）經見頂，後期將（jiāng）延續下降趨勢。此外，對鋼材需求影響較大的房地產新開工麵積增速也連續下滑，截至8月增速下滑至3.26%。後期新開工和開發投資走勢不樂觀，將繼續偏弱運行。因此，今年四季度房（fáng）地（dì）產需求（qiú）逐漸走弱，對鋼材價格提（tí）振將削弱，隨著時（shí）間的推移對價格形成壓製。
基建需求上，四季度雖然有財政政策加大力度的預期（qī），但項目實質落地和開工並不會馬上兌現，無論（lùn）從資金還是從潛力來看，基礎設施（shī）建設投資額增長有限。因此今年基建投資增（zēng）速會相對溫和，基本在10%-20%之間，對鋼材價格作用偏中性（xìng）。總體而言，需求由穩轉弱（ruò）將使得（dé）黑色金屬價格逐漸（jiàn）趨（qū）弱。
“四季度隨著河北去產能(產量)的順利推進，鋼材產量會有一定程度減少，再加上其它因素支撐和提（tí）振，在（zài）初期需求（qiú）相對比較穩定的階段，鋼價還有一漲。但後期隨著需求趨弱，鋼價（jià）也將隨之趨於弱勢（shì）。”劉潔說。
東證期貨研究認為，市場（chǎng）將處於高波動環境（jìng）下，內外部都存在嚴重打壓鋼鐵需求預期的因素，年底市場很有可能會以非常動蕩（dàng）的形（xíng）式收官。由於市場風（fēng）險此起彼伏，不宜對冬儲（chǔ）行情期待過高。預計（jì）鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板（bǎn）主力合約價格（gé）分別在300-480元/噸、1800-2600元/噸（dūn）和2000-2800元（yuán）/噸的區間波動，但承壓下行的概率較大。
該機構認為，需求側遭遇內外政策衝擊的概率明顯上升（shēng）。鋼鐵下遊需求分化明顯，房（fáng）地（dì）產是最大的亮點。一二線城市房地產市場高燒難退，被動緊縮模式有待啟動。交運基建投資（zī）再度發力，但僅靠基建難以穩（wěn）增長，鋼鐵內需有回落壓力，鋼鐵外需麵臨係統性（xìng）下（xià）滑壓力。
同時，鋼鐵產量反彈後在高位震蕩，去產能尚難以兌現到產量上。國內鋼鐵產能（néng）複產明顯，唯有鐵礦石產（chǎn）量（liàng）低位徘徊。各地鋼鐵產量此消彼（bǐ）長，去產能絕（jué）非坦途。根本（běn）上來講，去（qù）產能與壓減產量並不是一個概念。看似淘（táo）汰產能取得了重（chóng）大（dà）進展，但後（hòu）期大（dà）體量的（de）高爐投產產能會抵消掉一部分被淘汰的小（xiǎo）體量高爐和電爐的產能。
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